本计价周期以来，国际油价在美元汇率持续走高，全球石油供应仍显过剩等因素的影响下，继续呈现出震荡下滑走势。油价持续下跌将显著影响交运、物流等行业运营成本，但随着油价进一步下跌，其对相关行业利好的边际效应或出现递减趋势。业内人士认为，成本的降低会吸引更多投资者进入相关行业，将加剧行业竞争。此外，原油价格往往是经济活力的一个重要指标，油价大幅下跌或许意味着经济通缩风险加大，相关子行业的市场需求因此可能将受到抑制，从而影响企业收益水平。

　　部分行业竞争料加剧

　　油价暴跌将对以航空、航运为主的“耗油”大户产生直接性的刺激。根据国际航协最新预测，2015年航空业平均燃油成本将在99美元/桶上下，总燃油支出占航空业总成本的26%。

　　不过，低油价的利好或需要一段时间才能显现出来。由于多数公司都做了套期保值，油价短期内快速下跌将对冲低油价带来的一部分利好。此外，随着运营成本大幅度降低，这些行业也将吸引更多投资者加入。一些航空航运公司会趁低油价时增加运力，市场竞争将会加剧，或将影响企业收入水平。

　　不过航空航运下属子行业情况略有不同。客运方面，2015年航空客运量有望增长7%，远高于过去20年以来5.5%的增长水平。而货运方面自2011年以来一直呈疲软态势且竞争日益激烈。相比于货运业，客运行业将更多从油价下跌中获益。

　　航运方面，上海国际航运中心研究员韩军表示，油价下跌带来成本下降，将显著利好散货运输。而集运行业则有所不同，在成本降低的情况下，有些大公司会通过采取积极扩张运力、降低运费等策略来扩张市场份额，行业或呈现分化趋势，大公司由于成本和管理的一系列优势将出现强者恒强的局面，中小集运企业将面临压力。

　　减排政策冲淡利好

　　一般来说，油价的持续下跌将会降低养车成本，增加汽车销售，利好传统汽车行业。此外，中信证券研究报告指出，油费占轻卡运输成本约30%，如油价持续低位，物流成本有望明显下降，将有效提升物流需求，尤其是主要用于城市物流中的中高端轻卡。

　　不过在国家鼓励绿色出行、推行节能减排的政策方向下，随着消费税提高，油价下跌对于汽车乃至汽运行业利好边际效应正在下降。

　　财政部和国家税务局一个月内先后两次对外发布文件，提高汽油、石脑油、溶剂油和润滑油的消费税单位税额。11月28日发布的通知显示，自2014年11月29日起，将汽油、石脑油、溶剂油、润滑油和燃料油等的消费税单位税额在现行单位税额基础上提高0.12元/升或0.14元/升不等。12月12日，国家发改委通知汽、柴油价格13日0时起每吨分别降低170元和400元。据测算，折合汽柴油升价下降0.13元和0.34元。不过，按现行成品油价格形成机制测算，汽、柴油价格每吨本应分别降低670元和640元，但财政部、国家税务总局于同日发布通知再次提高成品油消费税，汽、柴油消费税单位税额每升分 别提高0.28元和0.16元，折合每吨影响汽、柴油价格分别少降500元和240元。

　　相关部委对外表示，今年内连续两次提高成品油消费税单位税额，目的在于进一步加大力度，遏制大气污染、促进资源节约和推动绿色发展。这次政策调整提税与降价同步实施，兼顾了居民和下游企业等承受能力。 提高成品油消费税的新增收入，将继续统筹用于治理环境污染、促进节约能源、鼓励新能源汽车发展。

　　分析人士指出，由于节能减排是国家既定政策方向，税收政策成为调整相关消费的重要手段之一。一般而言，相关部门会倾向于在国际油价大跌期间上调消费税，不会给终端消费者带来太大负担，但也将部分抵消降低油价下跌对于汽车和汽运行业利好。

文章关键词： 油价红利效应 航空业竞争